Rari Capital：從一站式資管平台到Permissionless借貸平台的轉型

借貸賽道一直由Aave和Compound兩大平台分庭抗禮，自Cream透過加入長尾資產收穫小眾Degen市場後，一直缺乏其他有力的競爭者。然而自Compound推出針對傳統資金的4%存款計劃和Aave計劃推出加入KYC和AML的Aave Pro後，Defi Native羣體一直有聲音認為兩大巨頭已經背棄Defi羣體去追逐更大的TradFi市場資金。而事實上很多中小規模的Defi代幣就無法加入兩大巨頭的白名單，BarnBridge的治理代幣 $BOND 即使已經上線Coinbase和Binance等主流交易所，於昨日仍然被六個 $AAVE 巨鯨VC 以流動性不足的原因否決加入Aave白名單 （ https://thedefiant.io/bond-on-aave/ ）。這類型的事件為中型治理代幣融資這一塊市場留下大塊市場讓新晉協議競爭。

Rari Capital最為人熟悉的，相信是他們19歲的co-founder Jai Bhavnani。由資管領域這個充滿VC的賽道起家，Rari Capital出乎意料地透過融入各個主流協議，於5月頭收穫八千多萬的TVL。然而不幸地，Rari Capital激進的發展速度引起了黑客的注意，在5月8號，Rari Capital的ETH池被黑客黑掉價值$1000萬的 $ETH （ https://www.rekt.news/rari-capital-rekt/ ），這對他們進一步在仰賴安全性的資管領域構成了頗大的打擊，協議陷入了低潮期。

然而近日Rari Capital乘着OlympusDAO崛起的態勢，成功將Rari Capital其中一個新產品Fuse Pool帶紅。Fuse Pool是一個開放式的借貸協議，透過將借貸池分成多個接受不同代幣的池子，Rari Capital成功將風險分散，讓潛在壞賬風險不會因一個代幣的暴跌波及整個池子的同時，容許長尾資產透過創建自己的池子進行槓桿操作。現時Rari Capital的TVL已經達到$1.7億，比黑客事件前還多出一倍，當中透過Ohm, Fei, Frax, Rai等Fuse Pool佔了逾九成TVL，可見Rari Capital由一站式資管平台轉型成長尾資產借貸平台的方向是成功的。

現時Fuse Pool仍然只限白名單地址創立以控制風險，尚未達致完全permissionless，但依舊有很多協議（如mstable）正申請白名單，可見市場對這種獨立借貸池模式需求殷切。Rari Capital在保持創新的同時（如最近推出Curve pool予眾多不同類型的鎖倉CRV），亦開始改善治理系統，避免過分依賴創辦人和努力避免代碼安全問題再發生，成效有目共睹。

$RGT 代幣價格已經隨着Fuse Pool熱潮水漲船高，但相信Permissionless 借貸市場這概念仍有發展空間，目前Rari Capital體量相對兩大巨頭仍然不足掛齒，但短期估值和升幅也頗高，我自己在本身的底倉外，會在OlympusDAO退潮之後伺機加倉，長遠看好Fuse Pool的發展。

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06/08/2021

小浣熊Raccoon Chan